1、从经营战略看财报从经营战略看财报 苏宁云商集团苏宁云商集团 1 经营效益分析 经营结果分析 项目背景与项目理解 3 4 背景介绍 经营资产质量分析 2 目录 总结 5 1.集团构成 2.经营模式 3.经营战略 苏宁云商集团新架构 苏宁经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、 虚拟产品等综合品类虚拟产品等综合品类，线下实体门店1700多家，线上苏宁易购 位居国内B2C前三 线上线上（苏宁易购）线下线下（苏宁电器连锁门店）两大开放平台，三两大开放平台，三 大经营事业群、大经营事业群、28个事业部、个事业部、60个大区。个大区。 平台类型平台类
2、型：苏宁云商=连锁店面平台+电子商务平台。 服务类型服务类型：苏宁云商=实体产品+内容平台+服务产品。 组织架构组织架构：苏宁云商新增连锁平台连锁平台经营部、电子商务电子商务经营总部，商品商品经营总部。 电子经营总部电子经营总部：下设八大事业部：分别为网购、移动购物、本地生活、商旅、 金融产品、数字应用、云产品和物流。 电子经营总部业务类型电子经营总部业务类型：包括实体商品经营、生活服务、云服务和金融服务。 物流事业部物流事业部：纳入电子商务经营总部，支持小件商品全国快递服务。 背景介绍背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略 苏宁云商集团组织结构：连锁经营、统购分销连锁经营、统购分销 行政人事
3、管理总部 苏宁云商集团 连锁开发管理总部 服务物流管理总部 市场营销管理总部 财务信息管理总部 电子商务经营总部 连锁平台经营总部 商品经营总部 华东片区 各大区 华北片区 各大区 东北片区 各大区 西北片区 各大区 华南片区 各大区 华中片区 各大区 西南片区 各大区 海外片区 各大区 电子商务经营总部 网络事业 部 移动购物 事业部 本地生活 事业部 商旅事业 部 金融产品 事业部 数字应用 事业部 云产品事 业部 物流事业 部 背景介绍背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略 苏宁 供应商 消费者 集中低价采购 延期3-6个月支 付货款 大量货币资金 店铺规模扩张 提升渠道价值 类金融模式
4、类金融模式 收入来源：收入来源： 买卖价差 入场费 销售返利 促销服务收入 店面开发：店面开发： 租赁 自建 购买 兼并 压榨供应商的“类金融”经营（盈利）模式 背景介绍背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略 苏宁十年战略：“科技转型，智慧升级” 十年发展战略规划十年发展战略规划（2011年提出）：以“科技转型、智慧升级科技转型、智慧升级”为核为核 心心，从连锁发展、营销创新、电子商务、服务升级等方面进行清晰的发 展路径规划，最终实现由单纯的产品提供商向综合消费解决方案提供由单纯的产品提供商向综合消费解决方案提供 商转变商转变，从全品类的商品提供、内容和增值服务的提供，提高消费者商 品体验，为
5、个人、家庭、中小企业进行全方位的需求运营。 具体在业务发展上，就是探索“虚实互动”、线上线下多渠道融合、“虚实互动”、线上线下多渠道融合、 全品类经营、开放平台服务全品类经营、开放平台服务的业务形态，搭建新的业务模型，即“店 商+电商+零售服务商”的“云商”模式。“云商”模式。 线下业务线下业务 1. 贯彻大店攻略，调整低效社区店，推进“超级店+旗舰店+乐购仕生活 广场”的战略布局； 2. 加速“超电器化”发展，注重消费者全套购物体验的提升。 线上业务线上业务 1. 充分运用开放平台加快品类拓展，加强系统开发优化购物体验，加大 广告投入增强品牌影响力，大量引进互联网技术人才充实团队； 2. 与
6、此同时，基于长远发展需要，坚持后台先行的发展策略，超前布局 物流，物流基地进入批量开发、快速复制阶段，有效支撑线上线下融 合发展。（未来三年公司将投资180-220亿RMB发展物流项目） 沃尔玛沃尔玛 +亚马逊亚马逊 背景介绍背景介绍 集团构成 经营模式 经营战略 1 经营效益分析 经营结果分析 3 4 背景介绍 经营资产质量分析 2 目录 总结 5 1.货币资金质量 2.短期债权质量 3.固定资产质量 庞大且增长迅速的货币资金规模 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 2012 2011 2010 货币资金 30,067,365 22,740,084 19,35
7、1,838 流动资产 53,427,129 43,425,335 34,475,586 资产总计 76,161,501 59,786,473 43,907,382 货币资金占流动资产 比 56.28% 52.37% 56.13% 货币资金占总资产比 39.48% 38.04% 44.07% 货币资金增长率 32.22% 17.51% -11.88% 单位：千元 规模庞大原因：规模庞大原因： 行业特点：“类金融”运营模式 短期偿债压力 2012 2011 2010 应付账款 10,457,733,000 8,525,857,000 6,839,024,000 应付票据 24,229,852,00
8、0 20,617,593,000 14,277,320,000 预收账款 542,171,000 350,051,000 393,820,000 流动负债 41,245,256,000 35,638,262,000 24,534,348,000 存量质量 12年多次融资带来货币资金的大幅增加 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 单位：千元 年份 增减金额 增减幅度 2012 7,327,281 32.22% 2011 3,388,246 17.51% 2010 -2,609,140 -11.88% 20122012年报公告对此的解释年报公告对此的解释 “报告期内
9、，公司实施完成2011年非公开发行股票项目以及公开发行2012年 公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期 初增加32.22% ” 20122012年资本市场融资情详细：年资本市场融资情详细： 2012年7月初增发新股募集资金46.3亿元 2012年8月14日，苏宁电器发布公告，拟发行规模约为80亿元、期限不超过10年的 公司债券 2012年12月14日，苏宁电器本期发行了45亿元五年期公司债券。 存量质量 货币资金的三大流向 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 货币资金的主要投向： 物流建设（在建工程科目） 苏宁易购 商业地产 货币资
10、金的流量质量 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 流量质量 现金赚取能力：“类金融”的经营模式，现金赚取能力强 2012年12月 31日 2011年12 月31日 核心利润 3,497,550 6,731,177 经营活动产生 的现金净流量 5,299,441 6,588,520 应收账款在资产中占比较小，且有缩减趋势 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 合并报表合并报表 2010 2011 2012 期末应收账款 1,104,611 1,841,778 1,270,502 应收账款增长率 218.31% 66.74% -31.0
11、2% 应收账款占资产总额比例 2.52% 3.08% 1.67% 应收账款占收入比例 1.46% 1.96% 1.29% 应收账款主要是政府补贴 应收账款在销售收入及总资产中占比很小 受国家政策影响较大 应收账款在资产中占比较小，且有缩减趋势 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 合并报表 10 11 12 应收政府补贴 605,944 1,334,757 93,720 应收节能补贴 670,335 应收其他款项 526,800 538,577 542,012 公司报表 10 11 12 应收政府补贴 11,731 25,787 842 应收节能补贴 - - 12
12、,247 应收其他款项 2,583,983 10,748,659 14,669,869 随着政府三大利好政策“家电下乡”、“以旧换新”、“ 节 能惠民”的不断退出，苏宁的应收账款规模不断降低 应收账款的公司报表数据远大于合并报表数据，这是由于苏宁 “统购分销”政策的实施，从而导致财务集中化现象 应收账款账龄分析 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 计提比例 10 11 12 应收账款原值 1,132,744 1,306,067 1,873,334 其中： 1年以内 5% 1,117,265.00 1,811,085.00 1,199,668.00 1-2年 10
13、% 11,391.00 50,489.00 86,280.00 2-3年 20% 2,206.00 9,364.00 13,876.00 3-4年 30% 451.00 2,120.00 4,667.00 4-5年 60% 1,423.00 236.00 1,475.00 5年以上 100% 8.00 40.00 101.00 1 1年以内比率年以内比率 97.1%97.1% 88.5%88.5% 80.3%80.3% 存货的进与退： 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 存货周转率存货周转率 2012 2011 2010 苏宁苏宁 5.28 6.65 7.85
14、国美国美 4.90 5.90 6.16 毛利率毛利率 2012 2011 2010 苏宁苏宁 17.76% 18.94% 17.83% 国美国美 12.96% 12.63% 11.63% 2012年 报告期内，为应对年末促销，加大备货力度，此外线上业务的快速发展，带来期末 存货较期初提升28.27%。 2011年 存货年末数比年初数增加41.72%，主要原因为：公司为了应对元旦、春节销售旺季， 以及苏宁易购的投入运营，加大了存货的储备，带来存货年末数有所增加。 存货的进与退： 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 存货周转率存货周转率 2012 2011 2010
15、 苏宁苏宁 5.28 6.65 7.85 国美国美 4.90 5.90 6.16 毛利率毛利率 2012 2011 2010 苏宁苏宁 17.76% 18.94% 17.83% 国美国美 12.96% 12.63% 11.63% 15.00% 15.50% 16.00% 16.50% 17.00% 17.50% 18.00% 18.50% 19.00% 19.50% 20.00% 3 3.5 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 2014/3/1 2014/5/1 2014/7/1 2014/9/1 2014/11/1 2015/1/1 2015/3/1 2015/5/1 201
16、5/7/1 2015/9/1 2015/11/1 2016/1/1 2016/3/1 2016/5/1 2016/7/1 2016/9/1 2016/11/1 2017/1/1 2017/3/1 周转率 毛利率 存货的进与退： 经营资产质量经营资产质量 货币资金质量 短期债权质量 固定资产质量 存货组成 2012 2011 2010 库存商品 17,279,077 13，390,755 9,481,736 安装维修用备件 53,397 577,520 49,872 0 5 10 15 20 25 201020112012 库存商品周转率 安装备件周转率 分产品毛利率 2012 2011 2010 彩电、音像、碟 机 20.09% 20.77% 19.09% 数码及IT产品 8.86% 8.78% 7.31% 通讯产品 11.48% 11.38% 10.02% 冰箱、洗衣机 21.21% 22.64% 21.15% 小家电产品 21.56% 22.89% 20.80% 空调器产品 20.12% 20.73% 18.21% 安装维修业务 27.91% 33.99% 31.38% 其他产品
